La doble vara de MSCI

El 20 de junio de 2018, seis días después de que Sturzenegger se fugara del Banco Central en medio del descalabro cambiario, macroeconómico y financiero más caótico de los últimos 17 años y habiéndose patinado u$s 15.000 millones en dos meses y medio financiando salida de capitales para saciar a la corrida que comenzó en abril de ese año, los filibusteros globales de MSCI ascendían a la Argentina a categoría de "País Emergente" en lo financiero y en lo bursátil.

Hoy, en junio de 2021 y durante la semana que se va, MSCI nos degradó fuera de categorización, asignándonos el rótulo de "Standalone", o sea, de "Mercado Independiente" fuera del circuito de las finanzas globales, a pesar de que hace seis meses que el BCRA viene recuperando reservas brutas y reservas netas, habiendo recomprado u$s 6.400 millones entre diciembre/20 y mayo/21 y en medio de un puente exitoso con el Club de París. Y encima, con la deuda con bonistas reestructurada y la negociación con el FMI intacta y en medio también de un esfuerzo gigantesco y fructífero para equilibrar la macroeconomía, con números que vienen mejorando en todos los frentes.

No obstante eso, y a pesar de lo narrado, sobrevino la degradación por parte de MSCI con el correlato de indignación en la prensa acólita al poder (real).

En fin. Surrealista, como casi todo con lo cual se intenta horadar, más allá de errores no forzados, al gobierno actual.

Negociaciones con el Club de París

Se evitó el default, pero también se evitó una sangría de reservas que iba a generar mucha inestabilidad, disparando más presiones inflacionarias y quitándole dólares a la economía argentina que son necesarios para crecer. Se salió del laberinto por arriba, como enseña el manual.

¿De qué hablamos? El Ministerio de Economía consiguió estirar el plazo para reestructurar la deuda con el Club de París, la cual venció a fines de mayo y la fecha para que se produzca el default se aproximaba y apremiaba. Ahora hay tiempo hasta marzo de 2022 para negociar una reestructuración, y en lugar de tener que hacer frente a un pago de u$s 2.400 millones de contado, solo habrá que erogar u$s 430 millones de acá a fin de año.

Ni pago de contado ni default. Y se consiguió. 

Para destacar.

Inflación y emisión monetaria (IV)

¿Saben cuanto creció la base monetaria en los primeros cinco meses del año? 

1,9% nominal. O sea, cayó -16% en términos reales.

Sin embargo, contra toda evidencia empírica y en abierto desafío a la teoría macroeconómica más racional, el coro libertario sigue proclamando que la inflación no baja porque no se deja de emitir.

Desafiando toda lógica y matemática.

Comportamiento del PBI per cápita de la Argentina AP (Antes de la Pandemia)

Un repaso del comportamiento del PBI per cápita de la Argentina AP (Antes de la Pandemia), conforme a la base de datos del Banco Mundial: 

1983/1989 Alfonsín: Cayó -12,3%
1989/1999 Menem: Creció +28,8%
1999/2001 De la Rúa: Cayó -7,2%
2002/2003 Duhalde: Cayó -11,9%
2003/2007 Néstor: Creció +44,4%
2007/2015 Cristina: Creció +6,7%
2015/2019 Macri: Cayó -8,7%.

Alfonsín y Duhalde tuvieron atenuantes: Ambos recibieron una macroeconomía destrozada acompañada por una montaña de deuda. De la Rúa, por su parte, quedó atrapado en la trampa de la Convertibilidad y en los condicionantes estructurales, productivos y sociales, del menemismo, lo que no obsta para calificar a su gobierno como una calamidad. 

Macri, en cambio, recibió una macro que si bien tenía algunos desequilibrios y tensiones, estaba acompañada por un bajísimo nivel de deuda, por un PBI que había crecido un 2,7% en el 2015 y por un paraguas de contención (en lo social) vasto y extendido, con lo cual en materia económica y social, su gobierno es sin discusión el peor desde el retorno de la democracia a la fecha, ya que en tiempos normales tuvo números propios de una economía que sufrió una pandemia, o una guerra.

En fin. Siempre es necesario el repaso en esta Argentina de memoria corta.

Modelo económico-productivo de Cambiemos

Cómo habrá sido de malo el gobierno económico-productivo de Cambiemos, que el índice de Producción Industrial (IPI) medido por el INDEC de abril de este año 2021 fue un 4% superior al de abril de 2019. Y para todo el primer cuatrimestre del 2021, el IPI fue un 5% superior al del primer cuatrimestre del 2019. 

Y eso que Macri no tuvo un gobierno signado por la peor crisis sanitaria mundial de los últimos cien años. Pero en realidad si, ya que los argentinos estuvimos aquel año bajo el ataque del Macrid, un virus jodido que ha mutado en varias cepas que todavía están ahí, al acecho.

Evolución de la economía argentina

La economía argentina registró en el período (ya vamos a decir cuál) una inflación acumulada del 280%, un aumento de la pobreza de 14 puntos porcentuales, un incremento de la deuda pública de 45 puntos sobre el PBI, una caída del PBI de 5 puntos porcentuales, una caída del PBI per cápita de 10 puntos y un aumento de la tasa de desempleo de cuatro puntos porcentuales.

Es la evolución propia de la economía de un país que soportó una guerra o una pandemia.

Pero nada de eso. En realidad soportó otra cosa parecida, ya que eso ocurrió en el período diciembre 15/diciembre 19.

La desmemoria estadística de la patria opinóloga es absoluta.

Monotributo y otras yerbas

No costaba absolutamente nada omitir actualizar los montos a pagar en concepto del componente impositivo del monotributo (ni siquiera pedimos que no se actualicen los componentes previsional y de obra social) porque lo que se pierde de recaudar es absolutamente nada debido a que la importancia del monotributo en el total de recaudación de impuestos del fisco nacional es inexistente.

Si agarramos cualquier planilla de la recaudación total de impuestos nacionales de cualquier año (sin incluir recaudación de la seguridad social) vemos que el IVA por lo general representa el 38% del total recaudado, el impuesto a las ganancias el 28%, retenciones el 10%, impuesto a los débitos y créditos bcrios el 10% más o menos, los impuestos aduaneros el 5%, el impuesto a los combustibles el 4%, impuestos internos coparticipados el 2,8%, bienes personales el 1% y otros impuestos el 0,9%, quedando un 0,3% para otros conceptos.

Bueno, dentro del 0,9% de otros impuestos, están el impuesto a los cigarrillos, a la radiodifusión, monotributo y otros.

O sea, la recaudación por monotributo es una partecita de ese 0,9% y representará $ 14.000 millones al año, o sea, nada en medio de una recaudación total de 5 billones de pesos.

Entonces, está bien que se actualicen los parámetros (solo los parámetros) un 35,3% para el 2021, conforme a la movilidad aprobada por la Ley 27.618 para que de ese modo haya más margen para que los monotributistas puedan permanecer en el régimen, pero hacete el boludo en relación a los montos a pagar, más aún cuando la recaudación de impuestos te subió nominalmente un 93% en el primer cuatrimestre de 2021 ( o sea, recaudaste $ 693 mil millones más que el primer cuatrimestre del 2020) y estás sobrecumpliendo la meta de déficit fiscal primario, ya que tenías autorizado por presupuesto $ 500.000 millones de déficit fiscal por cuatrimestre y apenas tuviste $ 192.000 millones.

En conclusión, no pasa nada, no se desfinancia el Tesoro del Estado Nacional si no se aumentan los montos a pagar del monotributo.

Entonces, está bien que se enojen los 3,2 millones de monotributistas, que dicho sea de paso no dan más, no dan más desde principios de 2018 hasta hoy. 

¿Mercado interno versus mercados de exportación?

Las exportaciones son claves para evitar la restricción externa, o sea, para conseguir las divisas necesarias para financiar el crecimiento económico, la suba del salario real y la disminución de la pobreza. Si no resolvemos la restricción externa (el problema económico principal de la economía argentina, ayer, hoy y mañana) no hay futuro. Hasta podríamos decir, que no hay presente.

¿Mercado interno versus mercados de exportación? No hay grieta acá. O no debería haberla. El mercado interno ayuda a que las empresas argentinas crezcan, ganen escala y puedan salir a exportar. Y los mercados de exportación nos van a permitir darle solución a la restricción externa.

Obviamente que como condiciones de posibilidad necesitamos de una macroeconomía estable y de un Estado que aliente la investigación científica y técnica, el desarrollo tecnológico, la inversión (pública y privada), las mejoras en productividad y la agregación de valor.

Ojalá podamos entenderlo. 

¿Cómo vienen las reservas del BCRA?

Una buena:

Las reservas internacionales del BCRA cerraron el viernes 21 de mayo, último dato publicado, en u$s 41.591 millones, unos u$s 1.328 millones más que a comienzos de mes.

Esto se debe principalmente a que el superávit comercial esta nacionalizado, ya que por imperio del control de cambios los dólares provenientes del comercio exterior quedan en el Banco Central.

Además, las política de administración del comercio exterior (que prioriza la importación de insumos) y la reestructuración de la deuda en manos de los bonistas le dan respiro al Central y le están permitiendo acumular reservas.

En medio del tremendo quilombo sanitario en el cual estamos, saber que el BCRA acumula reservas para fortalecer la estabilidad cambiaria y la soberanía (para un país con restricción externa y escasez de dólares, acumular divisas es clave para garantizar la soberanía en la política económica), representa un alivio no menor.

Exportación de la carne

Según datos de Trade Data Monitor (empresa de datos comerciales con sede en Charleston, SC y Ginebra, Suiza, que comprueba y agrega estadísticas mensuales de importación y exportación para más de 100 países), Uruguay es el país que más carne vacuna exporta con relación al volumen de su población considerando a todos los países del mundo y, a la vez, es el segundo país que más carne exporta por habitante considerando todas las carnes.

Y guarda que los uruguayos no dejan de comer asado.

Continuando, en el cuarto puesto, está Paraguay.

Y probablemente estos dos países se hagan cargo de los contratos de exportación que se le van a caer a la Argentina.

Entonces, si Uruguay y Paraguay no limitan la exportación de carne, la inflación debe estar bien arriba.

Bueno, eso no es tan así. La inflación en Uruguay para todo el 2020 fue del 9,4%. Y la de Paraguay, fue del 2,9%.

Y ambos países tienen el mismo, o peor, nivel de concentración económica que la Argentina.

Hay que dejar de hacer alquimia, dejar de boludear y empezar a hacer política macroeconómica y políticas sectoriales en serio.